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格隆汇6月12日丨美银证券发表研究报告指出，蔚来-SW(9866.HK)首季业绩逊预期，总销售同比增长8%至107亿元人民币；汽车毛利率同比跌13个百分点至5.1%，环比跌1.7个百分点，毛利率环比下跌主要由于期内为上一代的ES8、ES6和EC6促销折扣增加，以及销量较低所致。总体而言，集团毛利率为1.5%，同比跌13.1个百分点，环比跌2.4个百分点。期内净亏损48亿元人民币，差过该行预期的净亏损46亿元。该行指出，蔚来对今年第二季的交付量指引介乎2.3万至2.5万辆，意味着同比跌0.2%至8%，环比跌18%至23%。该行对公司今明两年的销量预测下调21%及24%，以反映最新的产品发布渠道和市场竞争，同时下调其毛利率及销量预测，预期净亏损将有所扩大。该行对蔚来目标价由93港元下调至85港元，重申对其“买入”评级。